PKB Polski w III kwartale wzrósł o 3,5 proc. Gospodarka wyhamowała, ale nie straciła pędu

Produkt krajowy brutto Polski w trzecim kwartale 2026 r. wzrósł realnie o 3,5 proc. rok do roku – wynika z szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego. Jak podaje Bankier.pl, to wynik słabszy od średniej prognoz ekonomistów, którzy zakładali 3,6 proc. Również w ujęciu kwartał do kwartału gospodarka urosła słabiej: o 0,8 proc. wobec 1,1 proc. w poprzednim kwartale.

Według danych GUS w II kwartale PKB wzrósł o 4,1 proc. rok do roku, a więc tempo w trzecim kwartale wyraźnie spadło. Puls Biznesu przypomina, że pierwsze szacunki dla II kwartału wskazywały wcześniej 3,8 proc., a po rewizjach wynik został podniesiony. Podobne korekty są możliwe i dziś, bo dane mają charakter wstępny.

Gdzie widać spowolnienie

Analitycy PKO BP ocenili, że gospodarka zwolniła, ale nie straciła pędu. Ich zdaniem dane miesięczne pokazują szerokie spowolnienie – od budownictwa, przez przemysł, po handel i usługi. Bank traktuje to jednak przede wszystkim jako efekt wysokiej bazy odniesienia i przejściowej utraty tempa. Analitycy mBanku zwracają uwagę, że inwestycje, z natury mocno zmienne, mogły odpowiadać za głębsze spowolnienie, ale szczegółów na razie nie znamy. Jak podaje Rzeczpospolita, za spowolnieniem mogły stać właśnie inwestycje, których dynamika jest niepewna.

Rzeczpospolita zauważa też, że prognozy analityków dla III kwartału wynosiły średnio 3,6 proc., a więc wynik był symbolicznie słabszy od oczekiwań. Dodaje, że w tym kwartale konsumpcja prywatna miała wzrosnąć o około 3 proc., a inwestycje o około 8 proc. Te dane nie zostały jeszcze potwierdzone w szczegółowym raporcie GUS.

Co z tego wynika dla gospodarstw domowych

Ekonomiści zwracają uwagę, że wzrost PKB nie zawsze przekłada się na portfele obywateli. Według Michała Dybuły z BNP Paribas BP najlepszą miarą dla gospodarstw domowych jest tempo wydatków konsumpcyjnych, które wyhamowuje: z 3,7 proc. w zeszłym roku do około 3 proc. Realne płace, po uwzględnieniu inflacji, wzrosły o około 2–2,5 proc., najmniej od trzech lat. Dybuła ostrzega też, że inflacja rośnie i może zbliżyć się do 5 proc., zwłaszcza bez programu CPN, który jest zaplanowany do końca roku.

Według ING wyhamowanie aktywności może wspierać scenariusz podwyżek stóp procentowych o 50 pkt bazowych w pierwszym kwartale 2027 r. Jak podaje TVN24, bank zauważa jednak, że inflacja bazowa spadła do 2,9 proc. z 3,1 proc., a Rada Polityki Pieniężnej czeka na informacje o skali rządowych działań osłonowych dla cen prądu, gazu i paliw.

Co dalej

Pełne dane o strukturze PKB za III kwartał GUS opublikuje 30 listopada. Dopiero wtedy będzie widać, jak zmieniła się konsumpcja i inwestycje. Według Bankiera prognozy na cały 2026 rok mieszczą się w przedziale 3,4–3,6 proc., a PKO BP podtrzymuje prognozę 3,6–3,7 proc. Ekonomiści zwracają uwagę, że w 2027 r. tempo wzrostu może spaść, bo słabnie impuls z funduszy KPO.